第三，目前来看，YGG代币可以视为区块链游戏行业的ETF指数基金。因为YGG现在不仅持有Axie Infinity的NFT资产，还持有了其他很多游戏项目的资产，其中有一些游戏其实还没有正式上线，目前处于开发和测试阶段。作为GameFi行业当下知名度很高的游戏公会，YGG有能力提前拿到这些游戏的NFT资产，并参与这些游戏的测试，在未来，YGG将会把这些优势逐渐扩大，虽然这些资产现在还不值钱，但是项目一旦上线，用户一旦涌入，公会成员一旦开动起来，其增值可能不止10倍。对YGG的竞争对手来讲，这个成本是无法想象的。

第四，YGG的商业模式是有护城河的。与现实中的劳务公司对比，传统劳务公司是轻资产公司，只是负责连接公司和求职者，收取中介费，这种商业模式确实没有护城河，但是YGG不同。其一，YGG是重资产运营，有庞大的NFT资产作为产生现金流的生产工具；其二，YGG可以连接链上和链下世界，链下考验社区经理们的地推能力，链上考验资产运营能力，作为未来一段时间内大部分人首次上链的流量入口，YGG将会分享这庞大流量带来的收入。

因此，总结来看，目前YGG具备四大核心竞争力：

1. 已经打造出了知名度和IP，具备早期规模优势。

2. 参与各游戏的早期测试，提前购买游戏的NFT资产，YGG在这部分的成本会远远低于竞争对手。

3. 社区经理的地推能力非常强，这一点在菲律宾和越南表现的尤为明显。

4. 第一个完成了资本化，这将让YGG能够参与更高维度的竞争。

YGG的商业模式其实非常简单，但这种简单模式为什么现在被捧得这么高？REX认为，其一是因为牛市，其二是因为Axie Infinity，还有一部分，可能是资本方看到了YGG在整个区块链游戏生态里的位置，它可以给未来带来更大的想象空间。REX预测，YGG未来可能有四种盈利模式：

1. 社交属性的数字资产和网络流量的聚集地：YGG手上有加密资产，也有网络流量，可以成为一个社交属性的平台。

2. 构造以游戏为核心的平台：YGG依托其日后庞大的链上NFT资产和链下游戏玩家数量，可以构造成为一个以游戏为核心的百万级的社交平台。

3. 首选销售分发渠道、社区运营宣传中心：庞大的用户数目和强大的宣发能力，可以获得资方青睐。

4. 打造自己的元宇宙：拥有如此多用户和NFT之后，YGG可以打造自己的元宇宙项目。

从链上数据解析YGG

那么，作为机构或普通投资者，如何确认一个项目是否值得投资，什么时候买入和卖出，可以通过对融资情况、代币分配、筹码分析进行判断。

第一，关注项目融资情况，包括完成了几轮融资、融资机构、融资时间、融资金额。其中领投方尤为重要，好的领投方可以为项目带来流量和热度，甚至参与项目经济模型的设计与迭代。我们也可以把项目方与团队的过往成功经验，当作重要的观察点。此外，关注融资时间点和金额，比如如牛市和熊市，不同的项目融资金额是不一样的。在牛市的时候，许多项目的估值都偏高，熊市的时候许多项目的估值偏低。通过这一点，我们在牛市的时候对待项目其实需要冷静，熊市的时候通过学习反而可能淘到宝。

以Yield Guild Games（YGG）为例，简单分析其融资情况。2021年3月，YGG宣布募集了132.5万美元的种子轮融资，大部分资金用于购买了精灵。2021年6月，YGG完成了由Bitkraft Ventures领投的400万美元A轮融资，参投方中还有知名的机构Animoca Brands。2021年7月27日，Yield Guild Games在SushiSwap启动了其代币YGG的公开销售（IDO），2500万枚代币在短短31秒被抢购一空，募资总额高达1249.6万USDC。总共32个地址抢到，公募成本0.5U。8月19日，YGG宣布融资460万美元战略融资（在YGG代币销售之前已完成），由风险投资机构a16z领投。

第二，通过代币分配和释放规则对项目初始流通量进行初步判断。以YGG为例，从官方数据解析其初始流通，主要是这三部分：项目方第一个月解锁了1480多万枚，种子轮解锁了2650万，公募轮释放量是2500万，合计总量为66,302,083万枚。

YGG代币锁仓和释放规则

YGG代币分配比例

需要注意的是，项目方的代币很多时候解锁与不解锁是很模糊的，以这些模糊的数据做投资决策是远远不够的，所以需要下一步对这些筹码做更深度的分析和追踪。

第三，对项目方、投资机构、交易所、散户等持币地址进行标记和链上跟踪。首先根据创世分发记录，确定项目方和投资机构的详细地址，打上标签。以YGG为例，以太坊链上显示只有32个地址参与了抢购，把这些地址进行上下级追踪分析。通过记录分析发现，YGG的IDO有科学家参与，抢购量最大的两个地址出现了团购行为（从不同地址收集USDC，抢到YGG后又将YGG发送到不同地址），还有一些在链上建仓YGG的大户，这些重要地址也需要记录。此外，还需要去监控交易所余额的变化，这可能意味着流通的部分。

综上，Bluce通过统计发现，从各平台上看，YGG流通市值在7000-8800万，流通占比在7.02%~8.8%左右。按当时市价1.1U计算，其实估值在7700万-9680万美金。除去项目方和投资人地址后（默认项目方和投资人的币在短时间不流通）， YGG的实际流通市值其实只有2746万，占比为2.75%左右，流通市值大概只有3020万美金（按1.1U市价计算），如果按照现在的价格计算出8000多万美金的估值，其实是挺高的。

当然，整体流通量需要持续跟踪项目方和机构解锁情况，对不同地址的解锁和流通判断会影响此项目的流通估算。做完初步的筹码分析和标记，便可以从筹码的角度得出是否买入的建议。

如何寻找GameFi项目

目前整个NFT行业可以分为数字加密艺术品、NFT交易平台、NFT金融资产、NFT公链、NFT游戏。每个板块都有龙头项目，投资者可以去重点关注。比如我们经常谈论的元宇宙，现在关注度较高的热门项目是Decentraland、Sandbox、Cryptovoxels；当下最火爆的GameFi游戏板块，以Aixe Infinity为代表的游戏在今年的下半年到明年的上半年可能会大量涌现。GameFi领域还衍生出了像YGG这样的游戏公会，也是可以投资的对象。

此外，还有一些承载NFT交易的公链，我们可以重点关注一下DFINITY、Flow、Immutable X、Efinity等。当然还有一些现在还没有流行起来的NFT金融资产，比如Uniswap的v3做市资产，这些NFT金融资产都是ERC-721的标准，也衍生出了一些生态，比如目前这一领域已经有专业的做市商了。

以上就是对整个NFT行业的概览，下面我们来具体看看，如何在GameFi领域找到优质项目呢？首先，在早期的资料收集阶段，大家可以在一些网站中获得公开信息，比如playtoearn.net、Dappradar、Discod，电报群、推特这些平台，此外也可以听取一些投资合伙人或圈内的朋友的意见。

REX的团队把市面上找到的40多个优质游戏全部记录下来，进行了深度投研和跟踪分析。通过跟踪Axie Infinity的经验，REX认为，分析一个GameFi项目需要重点关注以下几点：

1. 项目团队的信息，如果创始人有区块链从业经验，并且有游戏从业经验，那基本可以确定这是一个很有潜力的团队。

2. 合伙人和投资人，如果有知名的风投参与投资也会给项目增加了不少知名度和可信度。

3. 社区影响力，如果项目在推特、Facebook、Reddit等平台都有较高的社区影响力，则可以认为这一项目的前期启动会比较顺利。

4. 项目白皮书，白皮书里会介绍整个游戏的代币分发机制，包括是单币制还是双币制等内容，经过Axie项目的一些经验，我们认为可能双币制是能比较好地模拟整个实体经济的循环的方式。

5. 游戏的经济模型，这是最重要的一点，一定要把游戏的经济模型走通一遍，确认这个模型的逻辑是否有问题。

6. 游戏公会参与，从Axie这个项目来看YGG的加持是非常重要的，所以如果有YGG这样的游戏公会的参与的话，这个项目在圈子里的可信度和关注度应该比较高。

7. 项目商业模式，也就是项目方是如何盈利的，这些盈利方式直接体现到项目的代币和平台币的价值上。

依据以上这些标准，目前波动科技筛选出了部分项目如下：Decentraland、Sandbox、Cryptovoxels、Derace、 Mist、 Gold Fever、Nine Chronicles、My Neighbor Alice、Aavegotchi、My DeFipet、immutable X 、Enjin、Efinity、Ultra、Flow；另外，还有一些项目是有YGG加持的，大家也可以重点关注：Axie、Illuvium、ZED RUN、F1 Delta Times、Guild of Guardians、Star Atlas 、Splinterlands、Ember Sword 、League of Kingdoms。