我们都被时代洪流裹挟而行。

没有一点点防备，区块链价值传输时代突然就来了；很多人还没有弄清CEO，COO，CFO，CMO，CIO的区别，又来了新的一串串O：ICO，IFO、IEO和IMO。

这是四种不同的融资方式，没有对错，不存在二元对立。

然而，在全球范围内，针对IC/F/E/MO的法律几乎空白（除了泰国、马耳他等少数国家），其概念容易被人利用来诈骗或割韭菜，因此，众人往往对这类新型融资方式谈虎色变。而出于监管便利的考虑，国内甚至“一刀切”，严禁ICO和加密货币交易，也就否认了它们的存在合理性。

本文通过狂想“区坚强”融资四部曲，分别理清ICO、IFO、IEO和IMO的概念和区别，希望读者在面对这些新融资手段时，心里有点*数，不被嘈杂的声音带偏。

教科书式回答

ICO、IFO、IEO和IMO，分别是什么呢？本部分给出了标准答案，但其相当枯燥乏味，建议快进。

ICO（Initial Coin Offering），首次代币发行，指区块链项目首次向公众发行代币，募集比特币、以太坊等主流加密货币以获得项目运作的经费。

IFO（Initial Fork Offerings），首次分叉发行，指通过分叉比特币等主流加密货币生成新的代币。

IEO（Initial Exchange Offerings），首次交易发行，指以交易所为核心发行代币；代币跳过ICO这步，直接上线交易所。

IMO（Initial Miner Offerings），首次矿机发行，指首次通过售卖硬件/矿机来发行代币。

ICO：用未来的产品向未来的用户“众筹”

如果要把ICO的概念弄明白，需要先弄懂IPO。

IPO，往往让人联想到敲钟、登陆纳斯达克等喜庆画面，简单来讲，就是在证券交易所上市，向社会普通投资者发行股票。

ICO的概念源自IPO，IPO首次发行的是股票，获得的是法币；而ICO整个过程都由加密货币贯穿。

区坚强由此登场。他的团队正在开发一款基于以太坊的游戏DAPP。虽然产品未落地，坚强想通过ICO融资，用来支付项目运营、市场推广、人力开支等费用。

于是，他写了一份《宫略白皮书：一款穿越清宫的换装手游》。白皮书中写道：“坚强公司计划发行10亿Palace Token（下称“P币”）。其中，40%用于公开销售，认购比例：1ETH＝23333P币；预计2018年四季度上线羊驼交易平台。想要参与这款史上最美滤镜的宫廷换装游戏，玩家必须使用其团队发行的P币才能参与游戏，兑换长袍、肚兜和免死金牌等道具，并获得与其他贵妃、阿哥社交的机会。”

区坚强公司找媒体发布项目通稿，举办多场线下社区活动，并在各论坛、微信群里宣传“宫略”的ICO项目，吸引投资者购买。

感兴趣的人将以太坊打到指定钱包地址上，区坚强则按照认购比例把P币发给投资者。持有P币的人可以在游戏上线时第一时间体验，还可以等P币在加密货币交易所上市。

如果一切顺利，随着相关IP的卖座以及参与游戏的人越来越多，P币的需求将增加，币价往往会跟着上涨；但如果区坚强没有做好“市值管理”，就有可能导致破发（指当前价低于其发行价）。

IPO与ICO的区别如下：

1）IPO投资者用法币交换股票（股东权益），而ICO投资者用以太坊、比特币等交换项目发行的代币（项目使用权）；

2）企业IPO需要满足公众持股量、财务报表等一系列要求，变现周期长；而ICO投资者很有可能在短短几周内变现；

3）ICO风险比IPO大：其一，IPO设置涨停、跌停，开关市的时间；而ICO无涨跌停限制，7*24小时交易；其二，企业IPO受《证券法》监管，但我国已经叫停ICO活动，保护ICO投资者的相关法规一片空白。

IFO：站在巨人的肩膀上生成新币

F，指的是Fork（分叉）。一开始，分叉是为了优化比特币区块大小而提出的解决方案；IFO就像是站在比特币、以太坊等巨人的肩膀上筹钱，比重新开发、推广一个全新的币种容易太多。

后来，IFO几乎被投机者“玩坏”，他们在比特币的基础上疯狂分叉，生成各种新的加密货币，比如，区坚强。

区坚强也准备进行一轮IFO。由于是在比特币主链上分叉出来的一条新链，区坚强可以预挖[ 1 ]新币Bitcoin Strong(BCS)。根据用户当时的比特币余额，坚强的团队以1：1的比例，把新币BCS分配给那些比特币的持有人。

双赢。成功分叉后，区坚强就能把预挖的BCS拿到交易市场上去卖；而对于原比特币用户，他们的内心也多半是喜悦的：分叉币“从天而降”，零成本就能拥有，可以立即拿到二级市场上去变现；如果新币表现良好，就能毫不费力地多了一笔收入。

注：[ 1 ]预挖，指在正式、公开挖矿之前，某些特定群体可以先挖一定数量的加密货币。预挖仅仅是一种挖矿方式，本身无好坏。将预挖分叉币奖励给用户的项目方一般比预挖币独享的项目方，名声会更好。

IEO：近水楼台先得月

火币的HT、币安的BNB、OKEx的OKB等由加密货币交易所发行的平台币，均属IEO。

IEO的特点是“近水楼台先得月”，没有融资认购的过程，省掉了ICO、空投推广等环节，可以直接在加密货币交易所上市交易。此外，平台币的操作性比较灵活，可以用来抵其它交易对的交易费，还可以用来投票上币等。

坚强开了一家加密货币交易所S站，他发现IEO有很大的操作空间，于是不久便开始IEO，发行了自己的平台币SB。区坚强规定，SB可以交易，可以抵扣手续费，可以参加社区活动、购买课程；此外，任何想上线S站的新币必须实行投票制，并且仅支持使用SB平台币投票。

随着S站运营得火热，来S站交易的人多了起来，SB行情跟着水涨船高。

IMO：“用我的矿机，挖我的币”

这是区坚强最后一部融资狂想曲。

坚强公司想要打造一条专门的游戏公链StrongBlockchain（S链），并通过IMO让团队的收入再上一层楼。于是，公司规定，想要获得ST的矿工，必须使用其研发的矿机。

于是，矿工们购买坚强的矿机挖矿，再拿ST到加密货币交易所上去变现。恰逢该币行情看涨，一派欣欣向荣，引来更多的人进场；硬币的另一面，倒卖矿机、炒作币价的人也多了起来。

区坚强的故事讲完了，如有雷同，纯属巧合。这些概念大多没有迷惑性，除了IMO。“一颗老鼠屎，坏了一锅粥”，很多人把这种融资方式当成过街老鼠，所以有必要单独把IMO拎出来讲。IMO没有对错之分，用好了是天堂，用坏了就是地狱。

典型的IMO常以“买矿机躺着挣钱”为由，诱惑投资者购买/租用矿机、挖矿持币，投资者会拿着这些币到市场上去交易，大概一段时间会值回矿机价格。但一不小心，IMO很容易“长歪”成传销，比如最近闹官司的“购派币”：项目方要求投资者租用矿机取得会员资格，对应购买金额为6500元至52万元不等。每名会员至少要租用一台矿机，不同等级的矿机每天能产生不同数量的“购派币”。

判断IMO需要注意两点：

1）IMO和发币融资形影不离，表面上在卖硬件，而募资才是重点；

2）硬件仅用作矿机，缺少实质可用的功能，难以解决生活中的实际问题。

值得注意的是，有些看起来像IMO的硬件销售，其实跟IMO没有关系。在我国，围绕“共享云计算”的智能硬件尤其容易被误伤，比如迅雷的玩客云、极路由的极X和newifi的新路由3。不仅仅是普通群众，就连一些专家、学者都容易弄混。

以玩客云为例，这是一款主打下载功能的私人云盘。如果你熟悉玩客云，可以跳过这两段：除了远程下载、手机扩容等硬件功能，玩客云最大的特点在于“玩客奖励计划”：用户把家里的闲置网络带宽、存储空间等共享给玩客云；作为回报，玩客云会回馈用户一种叫做“链克”的token（可译作“通证”，指的是区块链上的权益证明），可以用来兑换共享计算相关的商品和服务，比如优酷、爱奇艺会员、英语课程等等。

“种瓜得瓜，种豆得豆”，用户贡献的计算资源越优质，获得的链克奖励也越多。而买了玩客云、但不加入“玩客奖励计划”的用户没有贡献计算机资源，也就不会获得链克。

判断它是不是IMO，关键点就在于其是否通过发售硬件进行融资。

首先看硬件。玩客云本质上是一款主打极速下载的云盘硬件，兼具远程下载、手机扩容、数据加密等实际功能。竞品云盘的价格基本在¥1200+，而玩客云售价¥599，活动期间更优惠，对混迹科技圈的年轻人来讲不要太美好。用这个低廉价位来圈钱？别闹。

其次看token。根据国家相关法律，链克不可流入交易市场。此外，迅雷官方自2018年6月28日起已经永久冻结官方将用于市场运营支出的全部预留链克。也就是说，官方手上根本没有链克，显然谈不上通过链克融资、牟利。

该智能硬件的销售全过程没有涉及融资，与IMO无关。