摘 要

各国监管机构积极探索数字货币监管新方式。美国、英国、欧盟和澳大利亚等国监管机构纷纷发声，强调数字货币与ICO众筹监管的重要性，政策细节仍在商讨阶段；JP.Morgan加强区块链技术在其商业领域的应用；门罗币等加密货币或成为犯罪温床；印度拟对数字货币交易征税。本月投资者最终综合情绪指数为79.3分。

一级市场项目数量减少，交易所上线率提升。本月ICO众筹 项目235个，环比减少14.9%；平均众筹金额有所上升，达828万美元；融资后，项目在交易所上线率提升37.4%，但破发率高达70.3%；

全球区块资产流通总市值大幅下跌，Top100资产市值占比提升。本月全球区块链资产增长到1639个，总流通市值下跌至3352.18亿美元，环比下降30.26%。 Top100区块链资产流通市值3090.58亿美元，环比下降24.61%；

平台类项目竞争白热化，头部效应明显。5月份市值排名Top100的平台类项目共计27个，与上月持平，其中主网未上线项目占37%。EOS, IOST和aelf分列代码更新数前三位。市值来看，仅Ethereum和EOS的市值超过100亿美元，总占比达所有平台类项目的71%，而19个项目市值少于10亿美元，总占比仅为9%。

应用类项目中区块链基础设施类项目数量与市值增幅最大。本月区块链基础设施类项目新增两个，总市值环比增长15.99%，连续两个月保持增幅最高；支付类项目市值为258.05亿美元，占Top100应用类项目市值的53.41%，支付类、社交类、物联网类项目连续三个月整体市值排名前三；物联网项目平均市值增幅最大，环比增幅为31.46%

第一章 市场与政策环境

1、欧美地区

【美国】 2018年5月1号，SEC官员表示，ICO市场需要证券监管。美国证券交易委员会（SEC）委员 Robert Jackson表示，ICO是更广义的证券市场，投资者容易遭受欺诈风险，SEC在未来可能对这一领域加强监管，以保护投资者，并应使ICO可以在证券监管的框架下规范运作。

【美国】2018年5月3号，JP摩根正在探索新的区块链系统用于处理债务。根据JP摩根内部消息，集团正在开发基于区块链的企业债务交易平台，供集团内部使用。这个平台将先在集团内部商业银行使用，若成功，再推广至集团的其他子银行。

【英国】 2018年5月2号，英国数字货币行业自律协会CryptoUK近日向多位议会议员呼吁，在数字货币行业建立更良好的监管。CryptoUK认为，监管应集中于经纪商与交易平台，而非数字货币本身。CryptoUK是英国加密货币行业的第一个自律行业协会，旨在促进更高标准的行为。

【欧盟】2018年5月16号，欧盟理事会：虚拟货币交易所需履行KYC义务。欧盟理事会就推出新的反洗钱法案达成了共识，共识内容包括，虚拟货币交易所需要履行其客户信息确认（KYC）义务。

2、亚太地区

【澳大利亚】2018年5月1号，澳大利亚监管部门将加大ICO审查和监管。澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）周二宣布将打击在ICO宣传和销售数字货币中的“误导性、欺骗性行为”。ASIC表示在问询之后，一些公司已经暂停ICO，或者表示将更改ICO架构。

【日本】2018年5月3号，日本网络安全公司Sprout去年在暗网调查是否有企业的机密情报遭到泄漏时发现，有匿名用户正在出售某大型企业的机密数据，支付方式仅限于门罗币（XMR）。这在一定程度上表明XMR等匿名加密货币正在给不法分子提供犯罪温床。

【韩国】2018年5月10号，韩国金融监督院强化不公正交易调查。韩国金融院对虚拟货币进行针对性调查的调查组今日发表对“不当交易调查业务个新方案”，并将针对高度发展的IT诈骗技术提升调查力度。

【韩国】2018年5月19号，据韩联社报道，由33家韩国证交所组成的韩国区块链行业协会公布了一套14则交易所规则，反洗钱规定是其第一个规则它将通过识别和验证用户的身份并来保持他们5年交易的历史数据，来打击洗钱活动。

【印度】2018年5月23号，印度可能自七月起对虚拟货币交易征收18%的税。印度可能很快就会对加密货币交易征收18%的商品和服务税，尽管该国法律上暂时还没有明确的界定。目前，该提案正由中央间接税和关税委员会审议，并将在最后定稿后提交GST理事会。

3、五月情绪指数

本月投资者最终综合情绪指数为79.3分，较上个月下降5.1%；其中短期情绪指数为70.4分，较上月下降5.5%，中期情绪指数为82.7分，较上月下降5.7%，长期情绪指数为89.5分，较上月下降4.5%。

本指数分数区间为0-100分，50分表示看平。

本月共收集1044份有效问卷，纳入专业投资机构，问卷发放时间为5月25日至5月31日，来自微信公众号、twitter、telegram社群等海内外渠道，中国、美国、韩国、日本、新加坡等约23个国家的个人数字资产投资者填写了问卷。

第二章  一级市场

1、项目数量与融资情况

项目整体情况：

完成众筹项目数量环比减少，项目平均众筹金额约828万美元。2018年5月份，一级市场共有235个项目完成众筹，项目数量环比减少14.9%，其中，67个项目披露了众筹金额，总计获得5.55亿美元；4月完成众筹项目276个，其中70个项目披露了众筹金额，共计众筹5.49亿美元；5月已披露融资金额项目平均众筹金额为828万美元。4月已披露融资金额项目平均众筹金额为785万美元。

融资金额分析：

众筹金额在1千万美元以下的项目占比最大。与4月相比，5月份众筹金额在1千万以下的项目占比增加了4个百分点，众筹金额在1千万到5千万美元之间的项目占比减少了4个百分点，众筹金额在5千万美元以上的项目占比保持不变。

众筹金额排名

本月披露众筹金额的67个项目中，融资金额排名前三的项目分别为Flashmon、Patron、KELTA ，分别融资0.72亿、0.4亿和0.37亿美元，其中，Flashmon和KELTA未查到上线交易所，Patron上线了一家交易所。

2、项目融资后情况

上线率

根据已披露相关信息的项目情况统计， 本月众筹项目的交易所上线率较上月提升了37.4%。

破发数量

4月份同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有27个，其中有19个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价，破发率为70.3%。4月份同时统计到众筹成本价和首次上线交易价格的项目共有21个，其中有16个项目上线交易所当天的收盘价格低于其众筹成本价，破发率为76.1%。

当月涨跌幅：

5月份完成ICO的235个项目中共有27个同时统计到其ICO成本价和上线交易所后交易的价格；截至2018年6月4日，有8个（占比29.7%）项目涨幅为正，19个（占比70.3%）项目涨幅为负。其中涨幅最大的项目是SEELE，涨幅为695%；其次为Libra Credits，涨幅为120%； Phantasma 112%；跌幅最大的项目是XYO Network，跌幅为74.4%

3、典型项目介绍

SEELE（SEELE）

项目简介：

Seele是个第四代区块链。区块链的发展仍然存在许多未解决的问题。例如，安全，能源消耗和交易速度都不能同时被考虑在内。在性能方面不能满足大规模生产部署的要求，不支持服务多元化的水平。 Seele旨在解决这些问题。

项目特点：

1. Seele创建了“Neural Consensus Algorithm”。它将共识问题转化为基于“微实数”的大规模环境下的异步请求处理和数据排序。它不但可以确保安全和低能耗，而且可以确保强大的线性增强能力，随着节点尺寸的增加，性能会线性加速。

2. Seele还创建了“Heterogeneous Forest Network”。Heterogeneous Forest Network由不同的子网组成。每个子网可以看作是一个分层树，可以满足不同业务场景的需要，不会互相干扰。此外，通过交叉链协议交互，资源和资产在价值互联网上被定义，存储，传输和转换。

代币情况：

截至6月4日SEELE的收盘价相对于ICO成本价涨了695%；目前的流通市值为1.69亿美元；已经上线了HADAX等5家交易所。

Libra Credits（LBA）

项目简介：

Libra Credit旨在帮助借款人实现全球加密到加密和加密到法定贷款（取决于监管部门的批准）。为了提高接受度并推动采用，最初Libra Credit将充当金融机构（即银行，基金等）和私人投资者（即高资产人群，加密社区）的贷款担保人。

项目特点：

1. 全维度广泛的金融网络合作关系，更好的覆盖贷款所需的价值链；

2. 基于人工智能的双向信用风险评估模型；

3. 多渠道资金、加密资产的来源和使用，更高效安全的增加金融资产流动性；。

代币情况：

截至6月4日LBA的收盘价相对于众筹成本价涨了120%；已经上线了HUOBI.PRO等7家交易所。

Phantasma（SOUL）

项目简介：

Phantasma 是构建在NEO区块链上的下一代消息协议，它是去中心化、快速且安全的协议。Phantasma是定义存储规范和协议的新平台，通过智能合约将消息从一个源发送到一个或多个目的地。通过Phantasma，可以在区块链上实现电子邮件，聊天，文件传输和其他基于消息的系统.

项目特点：

区块链：Phantasma最初将在NEO区块链上发布。该团队打算采用NEOX进行跨链互操作，最终将Phantasma分成自己的区块链。这将是达到网络最高效率的最佳途径。

智能合约：Phantasma智能合约的主要功能是针对消息传递协议。智能合约系统还处理内容存储和令牌交易作为网络燃料。

软件开发工具包：该团队打算发布SDK，以便任何人都可以使用Phantasma开发自己的Dapps。SDK是扩展生态系统的关键组件。

代币情况：

截至4日SOUL的收盘价相对于众筹成本价涨了112%；

第三章 二级市场

1、区块链资产市场总体情况

2018年5月，全球区块链资产总个数为1639，相比4月，环比上升2.26%；全球区块链资产流通市值为3352.18亿美元，相比4月，环比下降30.26%；全球区块链资产Top100流通市值5月份为3090.58亿美元，相比4月，环比下降24.61%。Top100资产总市值在全球区块链总资产市值中的占比92.2%，相比4月，环比上升3%。

本月市场特点

2018年5月全球区块链资产 Top100

 市值涨幅前十币种

2018年5月相比4月，Top100资产市值涨幅排名前十的币种中，MyBit Token（应用）涨幅最大，环比增长172.81%；平台类项目涨幅亮眼，All Sports（应用）涨幅位居第二，环比增长141.61%；Huobi Token（交易所币）排名第三，环比增长63.22%。

2018年5月全球区块链资产 Top100 市值跌幅排名前十币种

本月Top100项目跌幅排名前十的幅度都在45%至50%之间。

2. 资产分类及大类资产分析

火币区块链应用研究院根据区块链资产代表权益属性的不同将其分为“币”、“平台”“应用”和“实物资产代币化”四类。

币：指基于区块链技术开发的，不对应于特定的使用场景且主要功能仅为交易标的一类资产，其资产价值主要通过流动性体现；

平台：指与区块链底层技术开发相关联，且以该类平台使用权或参与权为支撑的一类资产；

应用：指与针对特定应用场景相关联，且以一定的使用权、参与权或分红权为支撑的一类资产；

实物资产代币化：指与实际资产如黄金、美元等挂钩，以实物资产价值为支撑的一类资产。

四大类资产整体市值分析

本月Top100项目市值整体出现大幅度下降，主要原因有三个：一是上个月的超跌反弹基本上已经结束了；二是市场资金整体观望情绪严重；三是大部分项目进度较慢，没有实际的应用落地来支撑市值。

四大类资产数量分析

2018年5月，币类资产22个，与4月相比，增加2个；平台类资产28个，与4月相比减少1个；应用类资产48个，与4月相比，减少2个。实物资产代币化资产3个，与4增加1个。

四大类资产平均市值分析

2018年5月份Top100项目大类资产平均市值跌幅最大的为实物资产代币类项目，相比4月份，环比下跌33.12%；币类项目次之，环比下降26.11%；应用类资产平均市值环比下降21.1%；平台类资产下跌最小，环比下降16.81%。

第四章 平台类资产分析

1、平台类资产概况

平台类项目指与区块链底层技术开发相关联，且以该类平台使用权或参与权为支撑的一类资产。平台类项目建立技术平台，为各种应用开发提供基础技术支撑，是区块链技术落地应用的核心基础。

平台类项目目前呈百家争鸣之势，前有以太坊一枝独秀，今有EOS、ONT、ZIL顺势而上，后有众多挑战者虎视眈眈。但该领域头部效应明显，在激烈的厮杀过后，最终只会有几家最终胜出，摘取全部行业红利。而其竞争主要在两个维度进行：涉及到共识机制、智能合约、跨链技术、侧链技术、兼容性和扩展性等技术的先进性，以及围绕着底层技术平台形成的，包括区块链钱包、区块链浏览器、节点竞选、矿机、矿池、开发组件、开发模块、技术社区及项目社群等在内的生态系统完善程度。

火币区块链研究院持续关注区块链平台类项目发展进程，通过分析平台类型项目的底层技术发展和生态系统建设，为相关机构和广大投资者带来最具前瞻性的研究报告，在波云诡谲的战局中认清趋势。

5月份市值排名Top100的平台类项目共计27个，相较于4月份持平，入围TOP100的27个项目的基本情况如表4.1所示。

2、平台类资产开发进展

主网上线时间

Top100的27个平台类项目中，主网未上线项目有10个，占比为37%。本月没有平台类项目上线其主网。

主网未上线项目10个，分别为：

EOS：预计6月份上线，总市值$10,980,682,648，市值排名5；

ONT：预计第二季度上线，总市值$890,455,558，市值排名25；

Zilliqa：预计第二季度上线，总市值$829,878,238，市值排名26；

Aeternity：预计6月份上线，总市值$736,386,636，市值排名27；

Rchain：预计今年12月份，总市值$506,205,351，市值排名38；

IOStoken：预计今年年底上线，总市值$375,497,640，市值排名48；

Hcash：主网上线时间未定，总市值$316,760,253，市值排名52；

Aelf：预计明年第一季度，总市值$265,820,000，市值排名60；

Fusion：预计第二季度上线，总市值$176,857,167，市值排名87；

Dragonchain：主网上线时间未定，总市值$143,250,339，市值排名91；

Github代码活跃度

对于各类在GitHub中开源的项目，5月份 EOS, IOST和aelf分列代码更新数前三位，分别为946次、435次和326次；但其中NEM、ICON、Hcash、Fusion和Dragonchain在本月代码更新次数均为0。

3、平台类资产社交媒体关注度

社交媒体关注度主要集中在Twitter和Facebook，其中又以Twitter活跃度最高和关注人数最多，TOP100 20个平台类项目Twitter总体关注人数为221.46万，而Facebook总体关注人数为29.13万人，仅为Twitter关注度的13%。

对于已上线平台类项目，以太坊（Ethereum）的社交媒体关注度远超第二名EOS，达到53.6万，而Bytom，aelf和Hcash的Twitter和Facebook关注度只有约1-2万人左右。

4、市场表现

市值分布

平台类项目市值分布头部效应明显，在TOP100的27个项目中，只有2个项目（Ethereum和EOS）的市值超过100亿美元，总占比达所有平台类项目的71%；19个项目市值少于10亿美元，占比仅为9%。

二级市场表现

TOP100中平台类项目5月市值总体下跌，由4月份的1152.04亿美元下降到到964.64亿美元，跌幅达16.3%。单个项目中最大跌幅为Dragonchain，从2.64亿美元下跌至1.43亿美元，下跌幅度达到45.7%；涨幅最大的是Ontology，涨幅达50.96%，；作为市值体量最大的Ethereum，从627.56亿美金下跌至577.86亿美金，下跌幅度为7.92%。

第五章 应用类资产分析

1、应用类资产数量分析

2018年5月， Top100的应用类项目中5个，支付类项目较上月减少2个，数量下降最大；数据服务、文化娱乐、物联网、平台积分类项目较4月减少1个；区块链基础设施类项目数量增幅最大，较4月增加2个；其它项目较上月数量保存不变。

2、分领域市值分析

整体市值

2018年5月，支付类项目市值为258.05亿美元，应用类项目中市值最高，占Top100应用类项目市值的53.41%；社交类项目市值为54.19亿美元，市值排名第二，占Top100应用类项目市值的11.22%；物联网项目市值为51.02亿美元，市值排名第三，占Top100应用类项目市值的10.56%。

支付类、社交类、物联网类项目连续三个月整体市值排名前三。

本月应用类项目中整体市值增幅最高的是区块链基础设施，相比4月，环比增长15.99%，连续两个月保持增幅最高；其它项目较4月，出现了不同幅度的下跌，其中数据服务类项目TOP100整体市值下跌幅度最大，下跌幅度为113.40%

分领域平均市值分析

平均市值最高的项目依旧是支付类项目，平均市值为51.61亿美元；物联网类项目连续三个月，保持平均市值排名第二，5月平均市值为25.51亿美元；社交类项目平均市值排名位居第三，为9.03亿美元。

2018年5月，相比4月，应用类项目中物联网项目平均市值增幅最大，环比增幅为31.46%；支付类项目相比4月，平均市值环比增长2.15%。其它项目都出现不同程度下跌，其中人工智能类项目平均市值下跌幅度最大，环比下跌35.90%。社交类项目下跌幅度位居第二，环比下跌33.90%。

3、分领域典型资产介绍

0x

项目种类：去中心化交易所

项目概况:

0x是支持ERC20代币的去中心化交易所协议，现在支持的代币种类150种；基于0x协议已开发dApps有16个；Relayers共17个；交易总量突破1.6亿美元。

本月项目进展:

本月0x 发布Protocol V2版本，并进行内部测试。Protocol V2版本可以支持更多的token standard种类，如ERC721；实现了更有效率的订单匹配和Relayers间的交叉套利。

Coinbase收购了基于0x协议开发的去中心化交易所Paradex。Coinbase收购Paradex主要是为了实现向用户提供更多的交易币种，以及实现向国外用户提供服务，扩大用户基础。

LinkEye

项目种类：去中心化交易所

项目概况

linkeye 是一个基于区块链技术的征信共享联盟链解决方案。目前B端和C端产品已经上线，供联盟内部成员使用，目前已实现营收。LinkEye底层主链预计7月10日正式启用。

5月项目进展

2018年3月LinkEyeC端产品“星界”启动开发，并于5月上线；

LinkEye底层主链完成全部开发工作并进入最后调试；

B端联盟平台进行了第一期产品升级，目前支持姓名与身份证ID作为双输入查询，同时增加了可共享数据类型，让更多的机构有机会成为联盟成员。

BAT

项目种类：去中心化广告投放平台

项目概况

BAT是一个基于以太坊的数字广告投放平台，其Brave浏览器能获知用户在内容上花费时间, 计算和使用BAT对内容商进行奖励。当前Brave浏览器已上线，并在持续拓展媒体伙伴，每月活跃用户超过220万, 大多数用户在美国和欧盟，其中24.5％为网站用户，75.5％为移动用户。

本月项目进展

1）  将价值约1百万美元的BAT投放给网站和Youtube内容创建者，以搭建基于其Brave浏览器的广告生态体系。

2）  和音乐娱乐数字品牌运营商Townsquare Media达成合作，在BAT平台上试运行数字广告解决方案。

3）  本月项目在Github上提交代码19次。 计划未来在移动平台上植入BAT功能，为用户提供可选择的付费私密广告

TRX

项目种类：社交类

项目概况

社交区块链去中心化应用操作系统

本月项目进展

波场于5月31日正式上线公链网络，此次奥德赛2.0主网络的上线标志着波场研发第二阶段顺利按时完成；

以火币、Bithumb、Upbit为代表的全球主流交易所均宣布支持波场主网更新及代币迁移；

以光速链、OK Blockchain Capital、Skypeople为代表的多家机构与项目宣布参加波场超级代表选举计划，目前已有超过80家机构宣布参选；

上月GitHub代码提交次数为760，在所有区块链项目中排名第一，主要更新方向为处理获取交易清单RPC接口、优化Token转账规则等