什么是以太坊合并,合并对于ETH会产生什么影响？
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最近，以太坊合并的事情想必是加密圈内最具热门的话题了。 虽然即将进入最后阶段，但目前依然还有很多小伙伴都不太了解合并是什么？意味着什么？会带来什么？未来走向是怎样的？从中是否有哪些机遇等等问题困扰着众多投资者。对此，小编将为大家一一解答，带你一探究竟。 什么是以太坊合并？ 合并是以太坊区块链从使用工作量证明（PoW）共识机制转变为权益证明（PoS）共识机制的事件名称——它被称为合并，因为它是目前平行运行的两条独立区块链的合并。以太坊主网正在与一个名为信标链的特殊用途区块链进行合并。 信标链于2020年12月1日启动，它的唯一目的就是成为一条权益证明区块链。信标链上没有交易，也没有Token或者去中心化金融应用，它是一条空链，仅仅只是为了一条运行Pos共识机制的区块链。 就因为它是一条空链，所以可以与以太坊进行合并，并取代以太坊的PoW共识机制，而不必担心任何其他变量。一旦这两条链合并，意味着以太坊的PoW验证将被全新的PoS共识机制所取代。 国内很多镰刀头子们最先就以太坊的PoS和PoW发表了诸多言论，原因其实很简单，就因为以太坊合并以后矿工的利益会受到损害。按照目前的进展，在以太坊转入权益证明之后，过去矿工的算力会被难度炸弹所“丢弃”，从而让以太坊从算力时代过度到权益时代。 为什么要进行合并？ 其实可以用一句话进行概括：让以太坊具有更高的可扩展性、安全性和可持续性。 可持续性：更加环保的以太坊 随着ETH向PoS的过渡，以太坊几乎消除了所有的能源消耗——准确地说是大约99.95%。在PoW中，参与者需要使用强大而耗能的GPU来解决一个复杂的数学问题，谁先解决就由谁出块，谁就获得奖励。为了获得奖励，矿工需要投入大量的设备和电力进行竞争。 在PoS中，区块提出者是随机选择的，没有必要消耗更多的能量来提高竞争优势，因而不需要像PoW那样的能源密集型硬件，任何相对较新的消费类硬件都能够运行操作32个ETH质押节点所需的软件。
更加安全 在安全性方面，Vitalik曾发文论证合并后的以太坊网络更加安全： 攻击成本更高 PoS的以太坊网络的攻击成本远高于PoW的以太坊网络。且相比于机器会折旧和淘汰，质押的Token不会损耗，反而会生息，尤其是在质押资产有升值预期的情况下，激励更多普通用户参与。市场的参与越是去中心化，质押的资金越多，撬动以太坊网络所需的资金成本就越是高昂。 攻击后恢复难易程度 PoS网络的恢复能力强于PoW的以太坊网络。在PoW网络中，攻击者很容易进行持续攻击，使一个链永久地失去作用。而在PoS中，有一个内置的惩罚机制，通过该机制，攻击者的大部分权益会被自动销毁，而无法进行持续攻击。 更具扩展性 合并不能直接改善Ethereum的可扩展性，但确是至关重要的一部，为可扩展性升级（包括分片）奠定了基础。L2 Rollup、分片是目前社区公认可以改善扩展性的路径，但在当前POW机制下很难实施，而在POS机制可以很好地构建，因此PoS是未来可扩展性升级的一个必要基础。 合并对于ETH会产生什么影响？ 关于ETH2.0的技术性问题，这里就不过多赘述，想了解的可以去各大平台搜罗便会弹出相对应的信息。还有一个最主要的原因是，我们属于投资人这一类的，并不是技术员，不太建议非从业人员过多的去了解技术，当然想多学习是好事。 投资之所以能获得收益，是因为你所投资的能够带来价值，这价值来自于改善生活、促进社会的进步，而技术只是实现这个目的的路径，更关键的是，大多数都不太懂技术，所以大家对于技术这块有个大概的了解即可。 好了，进入正题。合并将对ETH经济产生巨大的影响，尤其对于投资者而言。合并在两个方面极大地改变了ETH的经济：减少ETH的发行量，并将ETH作为一种原生的收益资产。 合并将会使ETH年通胀率从4.3%降低至0.43%，这是因为PoS共识机制将从根本上改善效率，PoS旨在以最低廉的成本提供最高级别的区块链安全。通过减少为维护安全而发行的ETH数量，这些被节省下来的成本将利好ETH。 上面也提到过，PoW成本非常昂贵，并且需要大量的资源开销为矿工的服务提供奖励。相比之下，保证PoS安全性的成本仅仅是资本的机会成本，并不代表现实世界中的任何商品或有形成本。与PoW不同，PoS不需要发行发量的Token来支付安全费用。因此，这些较低的安全成本使得PoS的共识机制更加有效。 由于支付PoW矿工的需求减少，以太坊能够将每年的ETH增发比例从4.3%降低至0.43%，减少新ETH的发行一般被认为看涨。这是因为PoW矿工会立即卖掉收到的大部分奖励，而且随着时间的推移，被卖掉的部分占总开采量的比例接近90+%。采用PoS，ETH将减产90%以上，而且作为PoS验证者的开销成本也基本降为0。 PoW的支持者认为，PoW区块链需要高成本维持仅仅是PoW共识机制的一个特性，并非是缺陷。他们认为，这些成本通过在资产持有中造成搅动来防止集中化，因为这迫使卖家为PoW矿工支付费用。虽然PoW可能确实保证了资产去中心化，但它同时也造成了安全中心化。 面对合并，作为投资者能做些什么？ 对于更广泛的投资者来说，利用以太坊合并这一次机遇，会是一次极好的机会。从哪方面着手？Bankless从4个方面给出了解答。 流动性质押Token 示例：LDO、RPL、SWISE 流动质押服务是合并的最直接受益者，在过度到PoS后的几个月内，非托管协议可能会经历显著增长。流动质押的价值主张很简单——它允许用户同时执行一下所有三项操作：维持抵押品的保管，获得质押奖励，通过发行流动质押衍生品（LSD）在DeFi中部署资产。 合并将大大加速这些协议的发展，因为它将通过消除合并前的技术和执行风险来降低风险。 此外，完成合并和更明确的提款时间表也将有助于降低LSD相对于ETH的交易折扣。目前，DeFi流动性巨头Lido上的stETH价格约为0.963ETH，但在六月份Cessius开始暴雷时，stETH价格曾一度出现脱锚，来到了0.933ETH的低点。 预计在“上海”网络升级之前，信标链不会回撤，而是要等到合并后的6-12 个月。不过，合并带来的影响是巨大的，由于折扣将会进一步减少，因此质押人承担的价格风险也会更小，从而使这些质押协议更具吸引力。 此外，由于预计质押收益率会增加，因此流动性质押协议中的抵押品也可能会增多。现在，信标链验证者仅仅只能获得区块奖励，而在合并之后，质押者可以通过MEV 策略（指矿工或验证者根据其在以太坊区块链上确定交易顺序的能力从交易区块中提取的最大价值）获得交易费用和其它收入。预计这一转变将使质押收益率从目前的 4% 左右大幅提升到 6-12% 。 随着更高收益率以及更高ETH价格的到来，流动性质押协议的收益将会持续增加，质押者的收入也将进一步得到提升。 到目前为止，市场上共有三种支持公开交易Token 的流动性质押协议，分别是：Lido（LDO） 、 Rocket Pool（RPL）和Stakewise（SWISE）。 其中，不同的Token在投资组合中扮演着不同的角色： 投资者如果寻求蓝筹敞口，那么可以选择Lido，因为它是信标链上最大的质押实体，拥有31.2%的质押份额。此外，Lido在流动性质押行业拥有最大的控制权，占行业90.3%的市场份额。目前，该Token的市值（MC）为14.8亿美元，完全稀释估值（FDV）为27亿美元。 投资者如果比较看重Token经济学，那么可以关注一下第二大流动性质押协议Rocket Pool（RPL），它在信标链质押中占有1.6%的份额，在流动性质押行业占有4.5%的份额，市值为4.6752亿美元，完全稀释估值为5.1973亿美元。事实上，RPL中蕴含着独特的Token经济学，这是由于mini池的运营商或是通过Rocket Pool进行验证的实体需要为每个新验证器购买价值1.6ETH的RPL，因此Token需求与RPL增长就紧密地联系到了一起。 投资者如果想要最大化风险并且优化Beta系数，则可以选择Stakewise（SWISE），其市值为2666万美元，完全稀释估值为1.9845亿美元。虽然该协议的信标链和流动性质押份额分别只有0.4%和1.3%，但由于其规模较小且浮动性较低，Stakewise（SWISE）可能是三者中Beta系数最高的Token。 DeFi投资 当然，购买Token并不是获得合并的唯一途径，精明的市场参与者可以以各种不同的方式利用DeFi来“交易叙事”，并就不同市场在之前、期间和之后将如何应对它表达他们的看法。 用户可以做到这一点的一种方法是在AAVE、Compound和Euler等货币市场上借出ETH。因为在合并期间借入ETH的需求可能会大幅增加，投资者希望尽可能多地积累资产，以便从潜在的基于PoW的以太坊分叉（ETHPOW）中获得“空投”的机会。 由于这些协议的利率基于利用率（即借入多少资产），借贷需求的大幅飙升将导致贷方的存款利率高得令人难以置信。AAVE V2上的ETH利率曲线在70%的利用率下开始“扭结”或迅速加速。目前该市场的利用率为61.56%，并且自8月8日以来大幅飙升，这种情况当然有可能发生。 这种策略并非没有风险。在借贷需求非常高的极端情况下，这意味着AAVE中几乎没有ETH流动性，在借款人偿还或更多存款涌入协议之前，贷方可能暂时无法提取资产。 另一种方法是使用Voltz协议，这是一种用于利率掉期的AMM，旨在押注LSD抵押收益率。由于Staking的回报可能会在合并后增加，因此市场参与者可以使用Voltz通过将ETH作为保证金并购买可变利率stETH或rETH Token（合成发行）来表达这一观点。用户可以通过利用杠杆来放大他们的回报，尽管这会带来更大的风险，但需要注意的是，这会带来更大的清算风险，使用任何形式的杠杆都要非常小心！ PoW空投收益耕作 流动性采集中蕴藏着数十亿美元的“机遇”，可以肯定的是，合并之后以太坊仍会存在一些PoW实例，比如孙宇晨和他的交易所Poloniex等众多知名行业人士已经承诺支持这次硬分叉，并计划上线ETHPOW Token。 虽然目前尚不清楚该链是否具有任何长期生存能力，或者ETHPOW将具有多少价值，但用户仍然可以通过多种不同的方式让自己处于获得看似大概率会有的空投的机会。获得此空投资格的最简单方法是将ETH保存在非托管钱包（Metamask、Coinbase 钱包等）中。 但是，如果你正在寻找更高风险的机会，一种方法是通过在货币市场上借入ETH，如果空投的价值大于借入ETH的成本，那么可能是有利可图的。不过，这种策略虽然伴随着相当大的风险。借款利率不仅可能超过空投的任何收益，而且如果ETH价格飙升或其抵押品价值下跌，借款人也将被清算。鉴于合并当天极有可能出现大幅波动，投资者将需要非常谨慎选择。 如果你害怕高风险，也可以在永续期货创建一个ETH头寸。在这种情况下，用户可以购买现货ETH，同时在CEX或DEX上使用永续合约做空等量的ETH。通过这种方式，用户既可以获得ETH投资敞口，又可以获得空投，同时不会承担持有资产带来的价格风险。如果空投的价值超过资金（保持持仓的成本），这种策略将是有利可图的。 然而，天下并没有免费的午餐。这种策略风险很大，因为融资（如借贷利率）可能会随着合并而飙升，像这样的任何一种杠杆策略，再加上波动性，都会使用户面临被清算的巨大风险。 所以，请谨慎行事。 其他机遇 事实上，合并后的以太坊有望对生态经济的其他领域产生变革性影响。 最先收益的应该是Layer 2。前面提到过，过度之后基本上能为以太坊网络可扩展性升级铺平道路，终端用户的链上汇总交易费用将得到大幅降低，这意味着会有更多用户被吸引到网络上进行交易，同时也将推动更多dApp的创新——费用降低有助于刺激Layer 2的普及应用。 在合并的大背景下，投资者可以投资整个Layer 2生态系统，比如Layer 2 基础层（OP）、以及 Synthetix (SNX) 和 GMX (GMX) 等 Layer 2 原生 DeFi 项目，还有一些支持 Layer 2 的基础架构，比如 Synapse (SYN) 和 Hop Protocol (HOP) 等快速桥接服务。 合并后，另一个发生变化的领域将会是MEV。随着“proposer-builder”逐渐分离，MEV 的竞争动态将发生巨大变化，这将使以太坊区块生产（决定哪些交易进入区块）和区块验证分开。MEV 领域中也有一些值得关注的项目，预计会在合并过程中有所突破，比如 Manifold Finance （FOLD）、 Rook Protocol （ROOK） 和 Cow Protocol（COW），这些 Token 在最近几周运行相当不错，未来也有望成为 PoS 以太坊的长期受益者。 结论：做好研究，选择风险 合并正在迅速临近，并有望为以太坊经济带来重大变化，以及链上的短期混乱。获得敞口的最安全方法是简单地购买ETH。但这不再是2018年的熊市，我们生活在DeFi世界中，因此投资者可以通过多种其他方式参与合并，无论是通过投资/交易流动性质押协议，还是长期合并受益人L2和MEV部门，或使用DeFi赚取收益或耕作ETHPOW空投。 最后再重申一次，无论你采取那种方式，千万要做好研究，再选择是否冒险。 以太坊未来的发展 以太坊可以成为加密世界的金融层。业内很多人也已经看到了这一趋势，这个趋势的源头就是来自于DeFi，去中心化所带来的协议开源和代码开源，就会让DeFi获得更好的创新能力，这个速度是远远超过CeFi（中心化金融），且传递速度和成本也是远低于CeFi的。 同时，因为Token激励的原因，不再是只让项目方、投资人、股东来享受颠覆行业所带来的的红利，而是能够将这种利益分发给所有具有眼光的二级投资人以及项目的建设者和用户。更重要的一点，就是DeFi实现了P2P社会化最后的信任问题，虽然现在还没有完全解决整个信用体系，但DID和NFT的发展都让我们看到了建立链上信用体系的方法和希望。 那么，目前能承载DeFi的公链，就是以太坊。而作为以太坊原生Token ETH的价值就会随着DeFi对金融重铸后，获得金融城的价值赋能。 以太坊还可以成为元宇宙、Web3的运行层，ETH获得文化资产价值。换句话来说就是，以太坊生态将会是元宇宙中重要的组成部分。当然，我们现在看到很多公链，比如Flow、SOL等等，他们在未来可能不会消失，但这些公链为了扩展性更好、速度更快，都不约而同的选择牺牲“去中心化”。 然而我们需要知道的是，Web3/元宇宙存在的意义就是去中心化带来的产业颠覆。但从哲学层面来讲，中心化和去中心化是矛盾统一体，在去中心化的世界允许中心化事物存在的，比如社交等高频活动中，对去中心化的诉求也没有那么大。 但是，在经济类、文化类这些涉及到世界体系的关键要素中，去中心化才是支撑这个世界存在的意义。因此，即便未来元宇宙是多链的格局，但能够承载经济、文化类的社会活动运转的公链，只能是以太坊，而现在能让我们看到希望的也只有以太坊。 以上就是本期的全部内容，感兴趣的玩家欢迎添加微信元宇宙Lab小助手对我们进行进一步的咨询，欢迎广大用户多多点赞和转发。另外，热衷于探索学习元宇宙、Web3板块项目的用户也欢迎添加微信元宇宙Lab小助手，并进入社区与众多加密爱好者一同交流。 Bankless原文： https://newsletter.banklesshq.com/p/ethereum-merge-investing-strategy-eth |
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