到目前为止，2022 年有点像一场垃圾秀。

今年已经过去了一半，这意味着是时候开始展望下半年了。

虽然现在大多数人的目光可能都集中在宏观不稳定上，但协议层面发生了很多事情，这些事情将在今年晚些时候登上头条新闻。

你知道和不知道的即将实施的改变游戏规则的升级、全新的标准、有意义的竞争以及新 Layer 的兴起都在发挥作用。

2022 年下半年将比上半年更有趣。是时候取得成功了。

Bankless 分析师 Ben Giove 将在本文为您提供一些 alpha 信息……

2022 年下半年的 5 个加密投资趋势

原文作者：Bankless 分析师 Ben Giove，DeFi 之道编译。

随着价格暴跌、协议崩溃和 CeFi 实体破产，加密货币在今年开始经历了令人难以置信的动荡。

但是，不要害怕混乱。

在元宇宙和物理世界中，有许多新兴趋势和主题正在形成，这些趋势将定义 2022 年及今年剩下的时间。

这将是获得一辈子财富的重大机会。让我们深入研究一下，随着下半年的到来，投资者应该牢记什么。

1. 以太坊合并（The Merge）的诸多影响

就以太坊而言，2022 年下半年中值得关注的主要主题是合并（The Merge）。它的启动、时间安排和执行将主导围绕事件本身的短期行动，但真正的实质性影响将在合并之后。

期待已久的以太坊 2.0 升级将使该网络从 PoW 过渡到 PoS 共识机制。这将对以太坊生态系统的各个方面产生影响。

首先：转向 PoS 将导致以太坊的能源消耗大幅减少，减轻对网络环境影响的担忧——尤其是在具有 ESG 意识的机构投资者中。

图片来自以太坊基金会

这一变化也为许多协议级升级铺平了道路，这些升级将更容易在 PoS 系统中实施。其中包括对可扩展性的改进，例如 danksharding、proto-danksharding 和通过 EIP-4488 降低第 2 层调用数据成本。

这是对减轻 MEV 负外部性的更改的补充，例如 PBS（提议者 - 构建者分离），它将区块生产与验证分开。

实施这些更改的时间表将在合并后加快，因为更多的核心开发人员资源将被释放以专注于交付这些升级，而不是低头冲刺合并。

以太坊 2.0 升级也是 ETH 资产的重要看涨催化剂。向 PoS 的过渡将大大减少保护网络安全所需的新增发行。再加上已经通过 EIP-1559 实施的费用燃烧，这一发展很可能导致通货紧缩的 ETH 经济模型。

PoW 的取消也将缓解重大的结构性抛售压力。PoS 验证者的运营成本将远低于 PoW 矿工，从而缓解抛售压力。

质押的 ETH 总量 - 来源：Nansen

最后，合并将成为以太坊的质押经济的重要推动力。

目前，已经有超过 1297 万个 ETH 被质押，约占 ETH 总供应量的 10.8%。合并的完成可能会导致新的质押者涌入并恢复对流动质押衍生品（LSD）的信心。

Lido、RocketPool 和 Stakewise 等协议——在市场波动加剧和流动性紧缩的情况下，它们的交易价格一直低于 ETH——将取得平衡，然后迅速起飞。

在上海网络升级之前，以太坊网络将不会激活信标链的质押提款。

如何抓住这个趋势：

2. 第 2 层扩展市场继续壮大

第 2 层网络有望在 2022 年下半年继续保持增长轨迹。

L2 代表了以太坊扩展的现在和未来。Optimistic 和零知识 (zk) Rollup 用作执行层，为用户提供快速且廉价的交易体验，同时仍保持底层以太坊 L1 的民族国家抵抗安全性。

以 ETH 计价的 L2 TVL - 来源：L2 Beat

尽管遇到了一些成长的烦恼，但 L2 在用户和开发人员中的采用率继续稳步上升。目前，以太坊 L2 锁定的价值超过 38.1 亿 美元，以 ETH 计价的 TVL 接近历史高位。

此外，许多利用这些网络增加的可扩展性的 L2 本地应用程序已获得大量使用。例如：dYdX、GMX 和 Perpetual Protocol 等永续合约交易所目前正在促进数十亿的交易量。

Optimism 网络收入：来源于 Token Terminal

尽管链上经济普遍放缓，但 L2 生态系统仍在继续增长。Optimism 有望看到第二季度网络收入环比增长 5.5.%，而以太坊 L1 则下降 46.3%。

这种增长可能归因于 Optimism 在 5 月份推出的原生代币 OP。它是“四大”L2（还包括 Arbitrum、zkSync 和 Starkware）中第一个发布代币。

这些其他网络中的至少一个很可能会在第三季度或第四季度发布代币，作为相应生态系统的吸引开发人员、用户和应用程序的重要催化剂。

如何抓住这个趋势：

3. Cosmos 和应用链的兴起

下半年要监控的另一个主要主题是 Cosmos 生态系统的强化增长。

Cosmos 的目标是创建“区块链互联网”。通过 Cosmos SDK，开发人员可以创建专用于单个应用程序的主权、高度可定制的区块链——称为应用程序链。

这些网络既可以引导自己的验证者集，也可以通过链间安全性利用共享安全性，即将进行的升级将允许链将其验证器集外包给 Cosmos Hub。

Cosmos 链也可以通过区块链间通信（IBC）连接，这是一种信任最小化的桥接和通信协议。IBC 目前已为 30 多个 Cosmos 链启用，允许用户在启用的网络之间无摩擦地转移资产。

这种新颖的技术堆栈已越来越多地吸引开发人员的注意力和兴趣。例如，dYdX 是交易量最大的去中心化永续交易所，最近宣布计划将其协议的 V4 开发为 Cosmos 应用链。

鉴于该协议早期采用新技术的历史——它是最早在 Starkware 上部署的协议之一——这是一个高信号指标，表明更多知名应用程序可能会效仿并开始在 Cosmos 上构建。

项目可能会被创建定制应用程序链的可能性所吸引，因为“L1 溢价”本地代币可以通过验证和质押来控制。

Cosmos 与所有 Layer 1 一样，正在经历自己的成长阵痛。由于漏洞利用，去中心化交易所 Osmosis 最近停机了。通过桥梁或交易所等传统方式进入生态系统仍然很困难。

dYdX 跨越鸿沟后涌入的用户、资本和关注应该有助于在 2022 年剩余几个月及以后的时间里促进和推动生态系统的增长。

如何抓住这种趋势：

4. ERC-4626 革命

由于链上活动、借贷需求和投机欲望都大幅下降，DeFi 收益率在 2022 年大幅压缩。尽管如此，收益耕种已经处于下一个增长阶段的边缘。这要归功于 ERC-4626 的采用。

ERC-4626 由一群著名的 EVM 开发人员开创，是一种新的代币化金库标准。正如 ERC-20 和 ERC-721 等标准允许在以太坊上轻松创建可替代和不可替代的资产并将其集成到应用程序中一样，ERC-4626 承诺通过提供一个模板对 DeFi 金库做同样的事情，任何开发人员都可以在其中轻松地创建自己的。

ERC-4626 是 ERC-20 的扩展，这意味着这些Token化策略与 USDC、DAI、UNI 等资产一样可组合。该标准的普及将对 DeFi 中可赚取的风险调整后回报产生相当大的影响

EIP 4626 可以通过提高资本效率来点亮 DeFi 用户体验。用户将能够交易、LP 和使用这些新型代币作为抵押品，从参与中获得回报，同时从金库本身运行的基础策略中获得收益。

收益耕种的农民将能够节省 gas 成本并更轻松地管理风险，因为 EIP 4626 策略（如传统的 DeFi 金库）可以自动化头寸管理和复合收益。这些因素应该会通过降低风险和增加回报来增加将资金部署到 DeFi 的吸引力。

各种不同的协议已经开始利用 EIP 4626 的功能。例如，在 Aave 上标记现在臭名昭著的 stETH/ETH 递归杠杆策略的结构化产品，如 Index Coop 和 Galleon DAO 的 icETH 和 ETHMAXY，都与 EIP 4626 兼容。收益协议 Timeless Finance 和即将推出的 NFT 借贷协议 Astaria 以及许多其他协议也将利用该标准。

鉴于基于 EIP 4626 的产品的巨大好处，收益耕种的未来将看到用户铸造或购买，然后持有这些代币化收益策略的多样化篮子，而不是存入众多单独的协议。

作为该标准的早期采用者的协议和 DAO 应该会看到其产品的巨大增长，因为 DeFi 用户意识到这种新型代币提供的好处。

如何抓住这种趋势：

5. 宏观不确定性

整个 2022 年上半年，传统市场的疲软已经渗透到加密领域。预计这片乌云将在第三季度和第四季度盘旋在市场上空。

由于美联储被迫大幅加息并缩减资产负债表以对抗失控的通胀，债券和股票市场都经历了几十年来最糟糕的一年开局。

利率上升、收益率曲线趋于平缓、大宗商品价格高企和供应链问题持续存在——资产价格下跌导致数万亿财富遭到破坏——已经开始引发人们对经济衰退和滞胀的担忧。

btc-QQQ-SPX 相关性 - 来源：The Block

市场已陷入交火，BTC 和 ETH 等主要资产比其 ATH 低约 71.1% 和 78.9%，许多小盘股资产已从峰值下跌 85% 以上。

这场大**强化了加密不再孤立运作的观念，因为 BTC 和标准普尔 500 指数之间存在很强的相关性。这个数字目前为 0.85。

虽然它可能对区块链的长期采用和 Web3 的终局游戏影响不大，但在可预见的未来，持续的宏观不确定性肯定会影响价格。

如何抓住这种趋势：

结论

以太坊合并、Layer-2 扩容、Cosmos 的崛起、ERC-4626 以及更多宏观不确定性——所有这些都将对 2022 年下半年产生重大影响。

更重要的是，价格可能需要时间来反映前四个主题所带来的基本变化，以此作为第五个主题的结果。有时就是这样。

愿意安然度过波动的精明投资者可能会因为关注并在适当的时候利用他们提供的机会而获得丰厚的回报。