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来自: 陀螺财经

上市一年,Coinbase是如何一度跌掉90%的市值?


编者按:当下的币市环境不同于Coinbase上市之初,主流币种波动更大,监管染指范围更广。

 

2021年4月14日,意气风发的Coinbase在纳斯达克上市,首日股价一度飙升至429美元。上市已过去一年,截止至5月17日,Coinbase每股只剩70美元,且在上周最低跌至40.83美元,距历史最高点已下跌近90%。



Coinbase股价,来源:新浪财经

 

实际上,Coinbase的股价自4月起就一跌不复返。在此之前,虽然Coinbase股价有较**动,但仍能站稳在150美元以上区间,普遍符合早期各大投行的目标价。跌跌不休的Coinbase近期有哪些利空因素,后市走势又将如何?

 

Coinbase业绩首季转亏,亏损超4亿


Coinbase在今年一季度财报发布前,股价已连续多个交易日阴跌,跌穿100美元关口。由此可见似乎市场对其业绩并不看好,而财报的发布,印证了市场对Coinbase糟糕经营情况的担忧。5月11日当日Coinbase出现上市以来最大跌幅,跌幅超30%。

 

根据Coinbase的财报数据显示,一季度净营业收入11.65亿美元,低于市场预期14.8亿美元,同比去年一季度下降27.05%,环比去年四季度下降53.2%。

 

一季度净亏损4.3亿美元,去年同期净利润7.71亿美元,去年四季度净利润8.4亿美元。这是Coinbase上市以来首次亏损。

 

一季度月均交易用户数920万,同比增长50.82%,环比下降19.3%。

 

一季度总交易额3090亿美元,同比下降7.76%,环比下降43.5%。

 

Coinbase的大部分收入是来自交易费,今年前三个月交易费大幅下降,跌幅达到44%,月交易用户数量也有所下降,从上一季度下降近20%,至920万。而且,公司的致股东信表示,预计二季度用户数量和交易量都还会继续下滑。

 

稳定币不稳,Coinbase因Gyen大跌遭起诉


作为币圈第一股,Coinbase的走势与近期的币价市场呈正相关。如Coinbase CFO Alesia Haas所言,“纳斯达克在下跌,比特币的价格也在下跌,这导致投资于加密货币的资金越来越少了。”

 

5月12日,比特币交易价格跌破2.7万美元,最低触及26700美元,创2020年12月以来新低。以太坊24小时内跌幅为22.17%,最低至1773.16美元。同日,有“币圈茅台”之称的LUNA币遭到血洗,狂泻99.99%。

 

与Coinbase关联最大的消息则是,因稳定币Gyen暴跌而被起诉。

 

5月13日,由于Gyen币种大跌,跌到“归零”,加密货币交易所Coinbase客户就该平台在加密货币稳定币的推广交易中扮演的角色提出诉讼。根据5月12日提交给美国加州北部联邦法院的集体诉讼文件,数字资产交易平台和Gyen代币的发行人被指控在稳定代币的稳定性方面误导投资者,导致了数百万美元的损失。

 

公开资料显示,Gyen币由GMO-Z.com信托公司(“GMO信托”)发行,GMO信托是由总部位于东京的日本互联网巨头GMO公司于美国成立的。而 GMO信托于2011年12月29日获得纽约金融服务部(NYDFS)颁发的 “特殊目的信托公司 ”牌照。

 

实际上,早在去年12月,Coinbase用户就曾要求公司退还因Gyen故障而造成的损失。据CNBC报道,2021年11月,因“技术原因”迫使用户停止交易日元稳定币Gyen后,Coinbase已冻结用户账户长达数周。

 

当然,Gyen的大跌与近日各种稳定币出现崩盘迹象高度关联。

 

第三大稳定币“算法稳定币”UST和其**代币LUNA遭遇死亡踩踏,UST以本应锚定在1美元,但却暴跌至26美分,5月16日只剩下了可怜的不到0.09美分。在LUNA币值一度蒸发99%后,第一大稳定币“担保稳定币“USDT跌破本应锚定的1美元,一度跌破95美分。

 

投行对Coinbase评级改口,木头姐再度加持


糟糕的业绩以及不稳定的币市环境,让投行对Coinbase信心下滑,其中Goldman Sachs的态度转变最大。

 

Goldman Sachs分析师WillNance将其对Coinbase的股票评级从“买入”下调至“中性”,理由是盈利前景疲软。

 

Nance表示:“在目前的宏观背景下,我们认为Coinbase不太可能恢复到早前的盈利水平。在市场关注盈利能力、经济衰退风险和新冠疫情驱动的散户交易繁荣消退的环境下,我们认为,Coinbase的股票在短期内难有出色表现。”

 

Nance指出,如果加密货币交易活动进一步下降,Coinbase的收入存在下行风险。他将Coinbase的目标价从240美元下调67%至80美元。

 

值得一提的是,去年的5月,当Coinbase股价还在200美元以上时,Nance曾对Coinbase给出了买入评级。他在给客户的一份报告中表示,Coinbase是接触加密货币生态系统的最佳方式。

 

Wedbush分析师MosheKatri将Coinbase目标价从160美元下调至100美元,并维持“跑赢大盘”评级。这位分析师指出,虽然“加密货币冬天”正在到来;但该公司管理层似乎热衷于积极投资其加密产品和服务生态系统,从而导致了交易量疲软和支出增加,导致该公司出现巨额季度亏损,而该公司在过去也经历了多个类似的周期。

 

有看空的,也有抄底的。

 

在Coinbase出财报当天,虚拟货币的忠实支持者“木头姐”Cathie Wood创立的方舟投资(ARK invest)旗下三支基金ARK Innovation ETF,ARK Next Generation InternetETF和ARK Fintech Innovation ETF收购了价值近3000万美元的Coinbase股票。

 

根据方舟投资发布的每日交易报告,伍德旗下的三只ETF基金于5月11日(周三)共购买了Coinbase546579股股票。根据5月11日(周三)的官方收盘价53.72美元/股计算,这些股票价值约2940万美元,当日下跌26%。

 

5月12日(周四),方舟投资又买入了Coinbase价值约1400万美元的股票,Coinbase股价在周四上涨8.9%,收于58.5美元。在此之前,该股连续五个交易日累计下跌了48%。

 

根据方舟投资每日的持仓记录显示,截止至5月17日,三只基金目前持有价值约4.86亿美元的Coinbase股票。

 

ARKInnovation EFT Holdings,来源:ark-funds.com

 

ARK NextGeneration Internet EFT Holdings,来源:ark-funds.com

 

ARKFintech Innovation EFT Holdings,来源:ark-funds.com

 

近年来,Cathie Wood频频为加密货币以及相关概念股站台,自去年起即加仓持有Coinbase。从三只基金对Coinbase的持股量来看,目前Cathie Wood仍持有大量的Coinbase股票,未见其有减仓的意向。上周她曾表示,相信比特币和其他数字资产的底部可能即将到来。

 

总结


Coinbase股价大幅下滑的最主要原因是其业绩低迷,而其业绩又与币市活跃度正相关。从其财务数据可以看出,一季度的交易量大幅下滑超4成,这对以通过交易赚取费用的Coinbase而言有很大的经营风险。另一方面,由于稳定币不再稳定,让Coinbase等上架稳定币的交易平台蒙上更多阴影。

 

总而言之,当下的币市环境不同于Coinbase上市之初,主流币种波动更大,监管染指范围更广。对于一家依靠币市生态为生的上市公司而言,至少在今年内,那个曾经意气风发的Coinbase暂时回不来了。

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