【交易所的新方向】

为了响应证券监管机构的号召，香港的加密货币交易所试图采取新的措施，通过为专业投资者提供单独的交易平台来重组其业务，香港的监管机构正在探索未来将散户投资者挡在加密货币投资门外的监管条例。

香港上市公司集团执行董事戴夫查普曼表示，虽然证券及期货事务监察委员会于2018年11推出的监管沙盒测试代币及平台的试验计划，但证监会采取措施将散户排除在外是出于考虑到虚拟资产交易的高风险性质。

查普曼表示，监管加密货币交易服务的拟议规则全部包含在内，“投资兜售的目标只有专业投资者才有意义，因为这是一项高风险投资，监管机构确实希望保护投资者。”

在过去一年左右，加密货币市值已经缩水了80％。比如，比特币周二的报价为3,700美元，比2017年12月的19,000美元的峰值下降了80％。

查普曼说，鉴于监管方向的发展，BC集团已经为专业投资者推出了一个新的交易平台，称为AnxOne，针对家族企业，对冲基金，基金经理和高净值的个人投资者。

根据香港法规，“专业投资者”是指投资组合至少为800万港元（100万美元）的人，AnxOne将采用相同的标准来认证此类投资者。

查普曼表示，自2013年以来一直为散户投资者提供服务的不列颠哥伦比亚集团其他交易平台ANX International将继续在香港提供服务。

【证券与主流币】

在11月宣布的监管框架中，证监会表示，任何获得交易所经营许可或授权的企业，必须是已向证监会注册的证券代币。目前，符合条件且感兴趣的运营商可以进入监管“沙箱”，然后根据评审结果，证监会将决定是否颁发许可证。

查普曼还表示，一旦在香港建立监管框架，Anxone将开始交易这些证券代币。

与比特币或比特币现金等加密货币不同，证券代币支付股息，分享利润，支付利息或其他为其持有人创造利润的相关资产。

早在2017年9月，香港金融监管机构 SFC （香港证监会）就加密货币投资的潜在风险发出公开警告，并指出1CO 可能被视为“证券”。这意味着他们在公开寻求投资之前必须在监管机构注册。

香港邮报报道称，香港另一家加密货币交易所Coinsuper也通过推出一个仅针对专业投资者的独立平台来重新调整其商业模式。

【散户投资者退出市场？】

随着这种趋势的发展，散户投资者是否会受到香港未来监管制度的限制，他们是否必须承担所有风险？

Simmons＆Simmons律师事务所的合伙人Gaven Cheong表示，由于证监会目前对只交易主流币的交易所没有管辖权，因为它们不是“证券”，因此现状应该保持不变。

他补充说，但这可能会有所改变。

例如，对于持牌交易所运营商而言，只要运营商想要扩展可在其平台上交易的令牌的范围，证监会可以强制要求其同意，无论这些令牌是否是代币或证券。

实用程序令牌是不受管制的数字令牌，通过基于区块链的基础架构提供对应用程序或服务的访问。证监会并不建议规管实用代币。

律师事务所Ashurst的律师Leung Hoi Tak表示，鉴于目前的法规，证监会的重点是确保监管框架首先以受到保护的消费者与受监管实体进行测试。

“我认为，许多交易所将继续与证监会就如何运营符合证监会监管的交易所进行讨论，同时维护散户投资者投资主流币的机会”梁说。

因此，创业板上市公司Global Token董事长陈平的另一家加密货币交易所Tidebit表示，目前还没有计划推出专业的投资者平台。

根据Global Token的财务报告，Tidebit拥有43,000名用户。Tidebit的首席运营官Terence Tsang表示，他仍然认为散户投资者是加密货币市场发展的重要组成部分。

“由于证监会主要监管那些以证券特征交易代币的交易所，普通散户投资者仍可在全球平台上交易主流加密货币，如比特币或实用代币”