四、稳定币数据分析

2018年10月15日，USDT因信任危机价格大幅下跌，一度低至0.89美元，跌幅达到11%。USDT的暴跌也引发了大量抛售行为，大量资金被用来购买其他主流币，引发了主流币种的普涨。这一事件早有预兆，最近的一系列事件包括据2018年10月3日彭博社报道，USDT与托管银行Noble Bank的协议终止，10月11日，Tether暂停美元存提业务，此后的几天内USDT价格一直低于其锚定价格，在0.98-1美元间徘徊。

截至10月16日上午，USDT价格已经回到0.98美元，这次下跌事件是市场恐慌情绪下多种因素共同导致的不理性行为，但毫无疑问，抛售真实的反映了人们对USDT的不信任情绪。好在稳定币已经有了更多的选择，既有拿到官方监管牌照的PAXOS、GUSD，也有去中心化抵押的DAI，在USDT的信任度下降时，更多的稳定货币可以支撑起市场的需求。

稳定货币市值

在2018年10月15日的事件中，Tether的总市值出现了下跌，在一周前的2018年10月9日，USDT的市值还达到了28亿美元。而在2018年10月15日，USDT市值已经蒸发了近4亿美元，市值降低至24亿美元。市值占比也由92%下降到90%。但与其他稳定币相比，USDT市值依然占据着绝对的主导地位，而除USDT,TUSD,DAI和Bitshares外的其他稳定币市值仅占稳定货币市场市值的1.5%。

TUSD在2018年3月推出后，市值增长迅速，已经成为仅次于USDT的第二大稳定币，市值约占稳定币总市值的5%，Bitshares和DAI的市值也达到了千万美元级别。USDT出现信任危机的时候，TUSD无疑成为了USDT的首选替代品。在币安交易所上，原本价格应该为1:1的TUSD/USDT交易对最高价格达到了1.2以上，截至2018年10月16日，TUSD/USDT基本稳定在1.05左右。值得一提的是，TUSD的日交易量在10月15日前后由1200万美元左右暴涨到7000万美元以上，市值接近1.5亿美元。

（剔除USDT的稳定币市值数据来源：Coinmarketcap,2018年10月16日）

稳定币的稳定性究竟如何

为了探究稳定币究竟有多稳定，我们参考了证券中跟踪误差（TrackingError）的计算方式来衡量稳定货币的价格相对于一美元产生的偏差。跟踪误差的计算方式如下：

其中TEi表示基金i的跟踪误差；n为样本数，TDti为基金i在时间t内的净值增长率与基准组合在时间t内的收益率之差。跟踪误差的数学意义即一段时间内的样本数据与基准值的偏离度的标准差。应用这个概念可以衡量出稳定币价格偏离1美元的程度。我们选取了锚定1美元、现有价格数据时间跨度超过三个月的五种稳定币来进行分析。为了排除早期市场波动对稳定币价格造成的影响，我们选取了自2018年4月来的价格数据并对其偏离一美元的程度加以观察。

（数据来源： Coinmarketcap,2018年10月16日）

尽管前一日内发生了暴跌，但从最近半年的数据来看，USDT其实一直是锚定误差最小的稳定币，其次是TUSD与DAI，二者的稳定程度不相上下，而Nubits已经难以维持其锚定价格。

（剔除Nubits后的稳定币价格走势图）

在剔除Nubit后，可以更清晰的看出USDT,TUSD,DAI,BitUSD四种稳定币的波动趋势，从数据和走势图中都可以看出，USDT、TUSD、DAI在稳定性上表现最好，其价格在近一年来只有在极端情况下会浮动至5%以上，而BitUSD波动率较大，频繁出现偏离锚定价格10%以上的情况，最高时已经超出了20%。

        尽管USDT过去的稳定性表现良好，但此次USDT的暴跌导致其名誉和信心受损，USDT与TUSD的价格也一个向下，一个向上——尽管都偏离了其锚定价格，却反映了不一样的市场信心。这也许会成为从USDT一家独大走向多种稳定币百花齐放的一个导火索。USDT未必会因此崩盘，但有了更多选择后，理性的资金也许会逐渐离开USDT的雷区转向其他稳定币，USDT霸主地位被逐渐撼动，让我们拭目以待。