BTC暴涨背后的假象

比特币狂涨，有人欢呼，牛市即将来临。

但这只是假象，今天币市的大涨，都可以归因于一句话：USDT恐慌性抛盘导致的恐慌性拉盘。

如果BTC/USDT涨了13%，同时USDT/USD跌了10%，那么最后BTC/USD涨了多少？

这是一道简单的数学题，总之结果不是上涨13%。

当稳定币不再稳定，比特币反而成为了避险币种，持有稳定币的用户纷纷将USDT换成BTC等数字货币，这就导致以USDT为计价交易对的交易所普遍存在较大的溢价，而这部分溢价除开比特币本身的涨幅，更多来自于USDT的下跌.

在国外，以USDT计价的Bitfinex交易所相较美元法币记价的交易所Coinbase，比特币存在超过1000美元的溢价。

Bitfinex上BTC存在超过1000美元的溢价

而在USDT主要交易流通场的中国，溢价也表现得格外明显。

三大交易所火币、OKEx、币安BTC价格领跑全球，其中火币最高触及7600美元，OKEx、币安的比特币价格也均在7400美元左右，而同时期的以法币计价的交易所,比如Coinbase、Bitstamp价格普遍在6700美元左右，而后者才是真实可变现的比特币法币价格。

所以今天在现货市场购买比特币，与其说是赚钱，不如说是不亏钱。

一场事先张扬的踩踏

“卖出USDT，梭哈BTC。”

10月12日，周五下午，平日里冷清的数字货币聊天群突然因为张博的几句话，突然活跃了起来。一个关于数字货币稳定币的USDT的传闻，犹如平地惊雷在群里炸开了花：USDT正在暴雷，卖USDT，买BTC。

一切恐慌的来源皆来自于一则传闻——USDT已经无法兑换成USD了。

Tether公开宣称，usdt完全锚定美元存款，每发行1个USDT就会对应存入1美元，以保证USDT的币值稳定。同时每个人都可以付出5%的手续费，通过官方渠道将USDT兑换成USD，这也是支撑USDT的信心来源。

此前，尽管Tether因为信息不公开透明，饱受超发质疑，但是因为一直保持着良好的市场流动性，并且可兑付，所以并未对其造成实质性打击，直到最近的“托管银行Noble Bank破产”成为了压死骆驼的最后一根稻草。

首先是10月1日，CCN记者Ajay Narayan报道，USDT的主要储备银行Noble Bank一直在财务上绝望挣扎，可能破产；

10月3日，彭博社爆料Noble Bank目前已失去了包括USDT发行方Tether以及加密货币交易所Bitfinex这两个客户，并且在寻找买家。

10月11日，Bitfinex这家总部位于英属维尔京群岛但于香港经营的交易所“暂时暂停”了欧元、美元、日元和英镑电汇存款。

10月12日，国外推特以及国内的微信群，频传消息，USDT无法兑换USD,即将暴雷；

10月15日，USDT大崩盘开始……

事情似乎正在变得明朗。

Bitfinex正在更换存管银行，由于需要进行反洗钱机制AML等事宜，一般需要大约10天的时间，在这期间资金会被冻结，USDT的流动性也因此收到限制，以USDT为计价单位的交易所开始出现溢价，脆弱的市场信心被这跟导火索点燃。

据国外分析师透露，Bitfinex正更换银行导致资金冻结

这次大跌，其实就是一次积怨已久的恐慌踩踏事件。

1.Tether信息不透明，缺乏审计记录，资金托管成疑；

2.Tether疑似超发USDT，2017年牛市中，USDT被用于支撑甚至操纵加密货币价格；

3.Bitfinex的热钱包遭到黑客入侵；

4.Bitfinex因提供非法加密货币交易以及没有登记注册而被美国商品期货交易委员会（CFTC）罚款。

5.媒体质疑Bitfinex现已丧失偿还能力；

……

过往所有堆积的负面舆论在这一刻发酵，加上社交媒体推波助澜，市场信心瞬间崩盘，USDT产生大规模挤兑。

事实真相如何已经变得不重要， 重要的是人们更愿意相信什么。

无论是股市还是币市，最重要的是信心二字，一旦信心缺失，共识破碎，无论Tether公司的账户上是否躺着这么多钱，都会被投资者所抛弃，更何况他们现在有了更多更可靠的稳定币选择。

根据最新消息，Bitfinex发布公告称，所有加密货币和法币的提币业务都一直正常处理，没有受到任何干扰。所有法币（美元、英镑、日元、欧元）的提取都正在处理中。某些特定用户群体的法币存款功能暂时关闭了，将在10月16日推出一个新的、更强大的法币存款系统。

显然，仅仅只是这样的公告还不够，Bitfinex重建共识需要更大的举措：聘请独立第三方审计机构进行审计，公布存管银行账户资金量。

除非，Tether账户上真的没有这么多钱。

USDT败局已定

目前，Bitfinex并没有公布公司的财务状况，市场对泰达公司的兑付能力无从得知。然而，从场外OTC价格开始回暖来看，显然有人开始逢低进行抄底，可见，市场对利空的预期还是存在分歧。

针对USDT价格的大幅下跌，深链财经分析师黄海东认为，从泰达公司的商业模式和Bitfinex的经营情况来看，Bitfinex存在较大的财务风险的可能性较低。不过，由于市场交易量萎缩，USDT的需求减小，过剩的USDT会逐渐被赎回，Bitfinex的兑付压力会越来越大。在赎回初期，泰达公司的现金储备完全有能力应付，但由于USDT大概率存在超发，一旦赎回量较大，便容易兑付困难。于是，未来USDT的走势仍存在巨震的可能。

综上所述，本次下跌基本可以确定，USDT败势已成。

市场很多人认为USDT一旦崩盘，23.48亿美元的资金将流向比BTC，ETH等主流币，这种观点显然是错误的。

币市实际也存在金融市场的“杠杆效应”，当USDT跌势形成的时候，只要成交一小部分USDT就可以决定所以有USDT的价值，所以，USDT的市值会在市场的一致悲观预期中蒸发掉。

在USDT下跌的过程，BTC、ETH因为避险作用而受到资金的追捧，但是这种避险逻辑，只是短期的市场情绪造成的。作为拥有明显先天优势的头部交易所Bitfinex，如果在当前时点破产，意味着整个数字货币市场的宏观环境仍有进一步恶化的可能。